丹甫看好台海借壳股份设备核电核岛前景

　　受到台海核电借壳预案的台海影响，压缩机生产商丹甫股份(行情,核电核岛 问诊)(002366.SZ)的股价昨日刚一开盘直接涨停，11.01元/股的借壳价格延续至下午收盘。

　　原来，丹甫以核岛设备为主的股份台海核电全体股东，与丹甫股份签署了重大资产重组框架协议，设备台海核电资产将注入到丹甫股份公司中。前景如果该重组协议落定，看好那么这家民营的台海核电设备生产商也由此登陆A股市场。

　　闪现“国开系”身影

　　台海核电成立于2006年，核电核岛主要生产、借壳销售核电专用设备，丹甫是股份目前世界上唯一能同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型的设备核电主管道制造商。

　　2006年8月，前景烟台市台海投资集团与Manoir Industries公司签署了合资合同，各自出资4500万元、1500万元成立合资企业，几经转让，台海核电引入了部分管理层及PE等入股。

　　值得留意的是，在台海核电的股份转让过程中，曾有国开金融及国开创新的身影。国开金融为国开行的全资子公司，以股权投资方式支持国内重大产业项目的并购重组等。

　　2010年9月，台海集团将12.5%的台海核电股份，转让给了国开金融，作价3亿元。在持股3年多后，2013年10月国开金融又将这部分股权转让给了全资子公司国开创新。

　　2014年6月，也就是前不久，国开创新将持有的12.5%台海核电股份转让给了山东昌华食品公司。后者接手价格为4.066亿元。此后，山东昌华食品又把这部分的台海核电股份迅速转给海宁巨铭、拉萨祥隆以及海宁嘉慧、青岛金石等公司持有。

　　目前，台海集团持股台海核电股份的62.17%，其余持股人包括深圳金石源、海宁巨铭、上海开拓等，同时还有数十位个人投资者，该公司的总股本也达到了1.5亿元。

　　核电业务被看好

　　台海核电的主要业务为核岛设备，涵盖了二代半主管道、三代主管道等。主管道是连接核岛反应堆压力容器、蒸汽发生器和主泵的关键部件，目前对应的核岛技术有AP1000和ACP1000。2013年，二代半主管道的收入占该公司总收入比重的26%，相比2012年的61%有较大下降；三代主管道的收入占比，则从总收入比重的11%上扬至31%。

　　某券商分析师告诉《第一财经日报》记者，台海核电在二代半主管道的市场份额约为50%；三代主管道的市场占有率约为40%(指独立中标项目)，主要竞争对手是二重、三洲核能等。

　　之所以资产置换的消息宣布后促使股价上扬，可能主要因为丹甫股份的业绩不如台海核电所致。

　　近3年来，丹甫股份的营业收入分别是6.94亿元、6.04亿元和6.16亿元，归属净利润为5968万元、3219万元和2915万元，净利润在逐步下降。

　　而再看台海核电，尽管日本福岛事件有所影响，其2011年~2013年的营收依然有所增长，为1.17亿元、1.475亿元和2.09亿元，归属于母公司股东的净利润也呈现上升趋势，为1503.44万元、3060.44万元和3175.67万元。虽然台海核电2013年的营收约为丹甫股份的三分之一，不过其净利润则要比后者高。

　　同时，台海核电已签协议未执行完的合同为5.28亿元，预计2014年还能签署的合同总额约为7.5亿元。

　　目前，国内在建及拟建的核电项目总计为90台，而按照台海核电的市场占有率计算，预计其可以承接至少36台以上的主管道建设，每年约为5~7台机组的主管道订单。从披露文件看，受到核电市场的发展影响，台海核电预计2014年~2016年的收入分别为5.8亿元、8.27亿元和11.3亿元，净利润则至少在2亿元、3亿元和5亿元等。

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